VCCとは何ですか?

VCCとは何ですか? 

可変資本会社(VCC)は、まもなく集団投資スキーム(CIS)で利用できるようになる企業ビークルの代替形態です。現在、CISが利用できる組織構造は、会社、合資会社、およびユニットトラスト構造です。 VCCは、オープンエンドおよびクローズドエンドの代替および従来のファンド戦略の両方に使用できます。資本が柔軟な企業ビークルとして、投資を行うことで株式が作成され、株主はその株式を容易に償還することができます。ファンド運用業界専用に設計されたこの新しいビークルは、この地域のファンド管理ハブとしてのシンガポールの地位を強化します

バックグラウンド

新しい柔軟な投資ファンド構造のアイデアは、2016年にシンガポールの投資運用協会の年次会議で最初に浮かび上がりました。財務省は2018年のシンガポール予算声明で、VCCは税務上企業および単一の事業体として扱われると発表しました。 2018年9月10日、議会での最初の読会のためにVCCの法案が提出され、その後、法案は2018年10月1日に議会で可決されました。VCC法は2019年に発効し、日付はまだです。通知されます。 VCCフレームワークには、ルクセンブルク、アイルランド、英国、米国などの管轄区域ですでに利用可能なオープンエンド/フレキシブルキャピタルビークルのいくつかの重要な機能が組み込まれています。元々はオープンエンド投資会社(OEIC)と呼ばれていましたが、シンガポール可変資本会社(「SVACC」)として知られるようになりました。現在、Variable CapitalCompanyとして改名されました。

 特徴

新たに提案されたストラクチャーは、シンガポールのファンドマネージャーに運用上の柔軟性をもたらす独自の機能により、ファンド運用業界に大きな関心を集めています。 VCCの主な機能は次のとおりです。これは、変動資本会社法(法)に準拠します。会計企業規制庁は、設立および管理目的の規制当局であり、シンガポール金融管理局(MAS)は、そのマネーロンダリング防止およびテロ義務の資金調達に対抗することを監督します。証券先物法は、VCCでの株式の募集、およびファンドとしてのVCCに関するその他すべての側面を規定します。 VCCは、従来のファンドと代替ファンドの両方に使用でき、個人投資家または制限付きクラスの投資家に使用できます。スタンドアロンのファンドとして、または異なる投資目的、投資家、資産および負債を持つ可能性のある複数のサブファンドを持つ包括的なエンティティとして使用できます。株式は株主の承認なしに償還可能であり、配当は資本から支払われるため、企業よりも柔軟性があります。

MASによって認可または登録されている、またはシンガポールの免除金融機関であるファンド管理会社(「FMC」)を任命する必要があります。これは、実体を確保し、違法な目的での車両の誤用を防ぐためです。実体の証明を証明する必要があります。▪シンガポール登録事務所▪シンガポール常駐会社秘書▪監査人▪少なくとも1人の常駐取締役。更新された株主名簿を維持し、要求に応じて規制当局および法執行当局に情報を開示する必要があります。制限付き投資家(認定投資家など)に提供されるVCCは、US GAAP、ASC基準、IFRSなどのさまざまな国際的に認められた会計基準を採用できます。

利点

株式の発行および償還のためのソルベンシーテストおよび企業決議の必要はありません。このような状況からの解放は、資本のシームレスな移動を保証します。株主は、株式の簡単なサブスクリプションと償還を通じて、ファンドに出入りするためのより大きな自由と柔軟性を持っています。このような流動性と柔軟性は、投資ファンドの効率にとって非常に重要です。通常、資金が償還可能な優先株式で資本化される場合、財務報告基準はそのような商品を負債として分類することを要求し、これは減資または償還前のソルベンシーテスト時に問題を引き起こします。 VCCはソルベンシーテストから免除されているため、報告基準の分類要件による制限がなくなります。会社法に基づいて設立され、利益のみから配当を分配することを義務付けている会社とは異なり、VCCは資本自体から配当を分配することができます。 VCCは株主名簿を維持する必要がありますが、登録簿を公開する必要はありません。 VCCは、投資目的、投資家、資産クラスが異なるいくつかのサブファンドを持つ包括的ファンドとして構成することができます。さらに、サブファンドは取締役会を共有し、同じファンドマネージャー、カストディアン、監査人、および管理エージェントを持つことができます。さらに、管理機能をサービスプロバイダーの共有に統合することもでき、管理機能は規模の経済とコスト優位性への道を開くでしょう。 VCCフレームワークは内向きの再緩和を可能にするため、他の法域でVCCとして構成されたファンドは、アイデンティティと遺産を失うことなくアジア市場に参入するために、シンガポールで簡単に再居住することができます。さらに、VCCは、シンガポールに所在する現在の投資ファンドが利用できる税制上の優遇措置と待遇を享受します。条件に応じて、ファンド管理会社に拡張された金融セクターインセンティブとファンドのGST免除もVCCに適用されます。

 重要な考慮事項: 

傘下のサブファンドは、別個の法人格を持っていません。サブファンドの資産と負債が他のサブファンドの負債と混同されるか、または他のサブファンドの負債を履行するために使用される潜在的な伝染リスクに対処するために、VCC法は各サブファンドの資産と負債を分離することを要求しています。分離を維持するために、各サブファンドは個別に清算する必要があり、1つのサブファンドの清算がVCCの清算につながることはありません。サブファンドには法人格がないため、VCCはサブファンドに関して訴訟を起こすか、訴えられる可能性があります。 VCCのサブファンドは、VCCの別のサブファンドに投資する場合があります。同法は外国本籍のファンドの国内再本籍を認めているため、海外の管轄区域を使用してVCCと同様のビークルを介して投資をルーティングしたファンドの多くは、シンガポールでの本籍の再定住を検討し、プーリングと投資活動を統合することができます。企業として構成されているこれらの外国本籍のファンドは、シンガポールに再本籍を置く前に、まずVCCに変換する必要があります。あるいは、シンガポールに新たにVCCを組み込むこともできます。株式は株主の承認なしに発行および償還することができますが、株式は純資産価値の範囲内でのみ発行および償還することができます。これは債権者を保護するためです。ただし、上場クローズドエンド型ファンドの場合、これは関連する上場要件に準拠している必要があります。個人投資家に提供されるVCCには、少なくとも1人の独立取締役を含む少なくとも3人の取締役が必要です。株式を提供する前に目論見書もMASに提出する必要があり、MASはVCCを承認する必要があります。承認された受託者は、VCC資産のカストディアンとして任命されなければなりません。現在の形では、VCCの破産に関する法律の規定は会社法から採用されています。ただし、これは、VCCに固有の適切な修正とともに、破産法案の規定によってまもなく修正される予定です。

結論

VCCは、既存の構造の制限を取り除く新しい企業ビークルです。この追加により、ファンド管理ハブとしてのシンガポールの位置は、世界クラスの管理機能、強力な規制の枠組み、および有利な税制により、全体的かつ効率的になることが期待されています。 VCCの導入により、このセクターは、監査人、税務専門家、カストディアン、ファンドマネージャーなどのサービスプロバイダーに多くの成長機会をもたらす活動の急増を目の当たりにし、ファンド管理セクターに対するシンガポールの最新のイノベーションは市の証です。 -州は、この地域のプロビジネス資産およびファンド管理ハブとしての評判を強化するために、競争に勝ち続けることを決意しています。

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